随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较(j嗤笑的意思iào)大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏(piān)离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但(dàn)继续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业(yè)景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预期(qī)增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺周期(qī)低估(gū)值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受(shòu)益(yì)于社会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的嗤笑的意思乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内(嗤笑的意思nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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