近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市(shì)场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的(de)议价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工(哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点gōng)、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续(xù)采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的(de)压(yā)力。基(jī)于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依(yī)然(rán)维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难涨。

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