财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投票(piào)的(d长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处e)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做(zuò)出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市(shì)场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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