在华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来(lái)越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台低(dī)水平。对(duì)于(yú)只做多的(de)基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台)号配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧(qí)立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继续(xù)适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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