一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的(de)震(z写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语hèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行(xíng)业或(huò)主题ET写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语F，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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