5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动(d临沂是几线城市，临沂是几线城市2023òng)下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的(de)节奏(zòu)出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关(临沂是几线城市，临沂是几线城市2023guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股(gǔ)的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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