银行业(yè)危(wēi)机再现？

　　昨夜美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘中跌幅一度(dù)扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再(zài)刷新历史新低，市值一(yī)度跌(diē)破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报》报(bào)道，知情(qíng)人士说，几个星期以来(lái)，第(dì)一共和(hé)银行已在为其(qí)部分业务寻找买家(jiā)，但潜在的收(shōu)购(gòu)方(fāng)担心承担过多风险。目(mù)前可能的解决方案是，向近(jìn)期曾为第(dì)一共和(hé)银行注资(zī)300亿(yì)美元(yuán)的大型银行(xíng)寻求帮助，或(huò)者(zhě)由(yóu)美(měi)国联邦存款保(bǎo)险公司接管该银行(xíng)，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报道，白(bái)宫(gōng)或美(měi)国财政(zhèng)部无(wú)意(yì)干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说(shuō)，他目前不知(zhī)道(dào)这家银行能否在未来的日子继续(xù)经营(yíng)下(xià)去，也不知道(dào)联邦存款保险公司是(shì)否会对此家银(yín)行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可(kě)能(néng)是联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的接管）目前(qián)正变得越(yuè)来(lái)越有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买(mǎi)家的机会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨(chén)，美、布两油日内跌幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上周原油库(kù)存降幅大于预期，由于市场消化了疲弱的美国经(jīng)济(jì)数据，对美(měi)国(guó)经济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续(xù)前一(yī)交易日的(de)跌(diē)势，目前已经抹去了自欧佩克+4月初宣布进一步减(jiǎn)产以来的全(quán)部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将限制第一共和银(yín)行从(cóng)美联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌(diē)3.81％，报(bào)77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初(chū)因需求低迷而减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的(de)加息路(lù)径变得(dé)“扑朔(shuò)迷离”。一边是(shì)仍然高企的(de)通(tōng)胀，一边是银行系统危机以及由此扩(kuò)大(dà)的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美(měi)联储会如(rú)何选择，无疑是市(shì)场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州(zhōu)金控(kòng)期货研(yán)究所副总(zǒng)经理程小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大概率还是维持(chí)加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力(lì)度(dù)会维持25个基点(diǎn)，不会像(xiàng)去(qù)年那样(yàng)以50个(gè)基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具(jù)有很(hěn)强的(de)粘性，当(dāng)前核心通胀(zhàng)增速依旧处于历史高(gāo汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高(gāo)利(lì)率(lǜ)和美国银(yín)行业危机引(yǐn)发了经济减(jiǎn)速，但是据(jù)我们测算当前美国私人(rén)部门资产负债表受冲击的影响大(dà)约将在三、四季度出现(xiàn)，短期经(jīng)济减速不至于引发美联储货币(bì)政策转向。从(cóng)历史上美联储加息的经(jīng)验来看，高通胀下的美联(lián)储加息并不会(huì)因经济(jì)减(jiǎn)速而(ér)转向。此外，美国地区(qū)银行担忧引(yǐn)发银行股大跌(diē)，但(dàn)由于当(dāng)前美国商(shāng)业银行(xíng)危(wēi)机主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导(dǎo)致(zhì)危机爆发时(shí)过渡去(qù)杠杆，金(jīn)融市(shì)场(chǎng)系统性风险暂(zàn)难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵(zhào)旭初同样认(rèn)为(wèi)，由美国银行业(yè)“爆(bào)雷”引发系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的(de)可能性(xìng)是较小的，基(jī)于此，美(měi)联储也不会(huì)轻易改(gǎi)变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机的速度和积(jī)极性非常(cháng)高(gāo)，在(zài)这种形式下，去(qù)押(yā)注系统(tǒng)性风险发生概率比(bǐ)较低的。对于(yú)通(tōng)胀率，当前市场(chǎng)主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定降(jiàng)息(xī)概(gài)率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除非是出现了几乎(hū)失控(kòng)的风险，如金融机构或者非金融(róng)企(qǐ)业大(dà)面积的(de)‘爆(bào)雷(léi)’，否则在这个通胀水平预测(cè)下，美联储是不(bù)会在7月份就去(qù)做降息操作的(de)。”他(tā)说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国(guó)通胀将从(cóng)几十年来的(de)最高水平进一(yī)步回(huí)落多少(shǎo)这一争论，全球知(zhī)名(míng)机构的基金经理们也(yě)开始产生分歧。其中，一(yī)方是安(ān)联环(huán)球投资和西(xī)部(bù)信托等公司认为，美联(lián)储和其(qí)他(tā)央行将在加息(xī)方(fāng)面取得(dé)胜利，即使这意味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的(de)目(mù)标(biāo)可能会让经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和其(qí)他央行(xíng)的政(zhèng)策制定者(zhě)是否真的愿(yuàn)意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话说，央行(xíng)们最(zuì)终可能不(bù)得不做出(chū)妥协，容忍高(gāo)于目(mù)标的(de)通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，4月(yuè)美国(guó)消(xiāo)费者信(xìn)心指数降(jiàng)至(zhì)了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居民消费来看，高利率(lǜ)和银(yín)行业(yè)信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)导致消费者信心指(zhǐ)数下降，消(xiāo)费支出增(zēng)速放缓是确定性事件，说明未来美国经济继(jì)续减速也是大概率事件。然而，由(yóu)于美国居(jū)民消费支出增速虽然在下滑(huá)，但在2月(yuè)还(hái)是(shì)维(wéi)持正增长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场系(xì)统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹也(yě)可以(yǐ)验证这一点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收入的比例越(yuè)来越高(gāo)，未来并不排除由于经济(jì)严重(zhòng)减(jiǎn)速加快导致大规(guī)模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的(de)下降和(hé)最近的美国居民部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹配的(de)，在高通胀高利(lì)率(lǜ)经济(jì)下行的环境下，居(jū)民部门(mén)的(de)资产负债表和收入状况边际上会有(yǒu)恶化也是情(qíng)理(lǐ)之中；但美国(guó)居(jū)民部门(mén)已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负(fù)债处于(yú)一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是为何即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利(lì)率在飙升，美国(guó)居民部门(mén)的消(xiāo)费贷款仍然在继续(xù)扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着(zhe)美(měi)国居民部门的需(xū)求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭(xù)初看来，当前市场(chǎng)避险情绪的催化有两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的背景，一是按照历史经验看，海外(wài)加息结束到降息之间就是一(yī)个容(róng)易出风险的(de)时间段；二(èr)是(shì)能够激发(fā)风险(xiǎn)偏(piān)好的中(zhōng)国这边(biān)的(de)复苏环比高点已经看到(dào)，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在(zài)中(zhōng)国没(méi)有更多刺激政策的情(qíng)况下，市场对全球经(jīng)济的预期想要进一步边际改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近(jìn)日A股的主线题(tí)材下跌(diē)与海外银行业危机(jī)共振(zhèn)成为(wèi)了一(yī)个激(jī)发避险情绪(xù)升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为(wèi)，今(jīn)年大(dà)的宏观(guān)周期和前几年有所不同，国内(nèi)和海(hǎi)外出现明显的周期(qī)背离，且海外的政策部门(mén)应对危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性(xìng)共振，这就导致各类风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合适的(de)操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观(guān)”。

　　宏观环境(jìng)走弱(ruò) 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏(hóng)观(guān)环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有色金属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研究所有色(sè)金(jīn)属研究总监展大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金(jīn)属的全面下行(xíng)有两个利空背景和一(yī)个触发因素，一(yī)是临近(jìn)美联储5月(yuè)份(fèn)议息会议(yì)，加息(xī)25个基(jī)点的概率升至(zhì)高位，市场表(biǎo)现出(chū)谨(jǐn)慎情(qíng)绪；二是面临国(guó)内五一假期(qī)，资金提前流(liú)出规避不(bù)确定(dìng)性风(fēng)险；三(sān)是(shì)前一晚欧(ōu)美银(yín)行季(jì)报再(zài)爆利空，引(yǐn)发市场对银(yín)行业危机蔓延的(de)担(dān)忧(yōu)，避险情绪骤然(rán)升温(wēn)，美(měi)股大幅下挫，美元指数快速回(huí)升(shēng)，成为有(yǒu)色板块(kuài)全面下行的(de)直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏(hóng)观情绪对市场的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论和(hé)加息预(yù)期之间摇摆不定。一方(fāng)面(miàn)对银行业和全球经济前景感到(dào)担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退(tuì)论(lùn)升温(wēn)又会(huì)使得加息预期降(jiàng)低。加息预期(qī)降低后又(yòu)不得不面对高企的通胀数据，美联储喊话加息(xī)不应(yīng)停止，市场又继续预(yù)测衰退(tuì)，周而(ér)复始。”国海(hǎi)良时(shí)期货有色金属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期(qī)，之前看多需求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜(tóng)和(hé)铝为代表的大部分品种(zhǒng)还在(zài)区(qū)间运行，除(chú)了锌(xīn)的(de)空头势头较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度是(shì)有(yǒu)色金(jīn)属的传(chuán)统旺季，4月的开局延续了(le)需求的强预期，有色一度(dù)出(chū)现触底反弹和(hé)冲(chōng)高预期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却出(chū)现不一样的声音(汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点yīn)。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样(yàng)本企业开工率却出现接连(lián)下降，社会库存虽然(rán)持(chí)续去化，但速度较3月份明显放缓；二(èr)是(shì)部分下游(yóu)加工企业(yè)订单难(nán)以为继，且产(chǎn)成品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就意味着之(zhī)前的(de)“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的(de)情况，或者说3月份(fèn)的高开工透支了部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并(bìng)不支持价格高走(zǒu)，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将(jiāng)到来，资金从有色市场流(liú)出规避不确定(dìng)性风险，价格出现回调(diào)并不意外，昨(zuó)日(rì)有色价格快(kuài)速回落也是近段时间对利(lì)空(kōng)因素的(de)集中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大(dà)鹏(péng)表示(shì)，不(bù)过，5月中上(shàng)旬延续旺(wàng)季下，需求不会(huì)大幅走弱(ruò)，因此若价格在节前(qián)持(chí)续表现偏弱，下游企业可(kě)适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介(jiè)绍(shào)说，从具(jù)体的行业数据(jù)来看，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房屋竣工(gōng)面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率上最(zuì)近几周出现了高位(wèi)停滞，没有进一步的增长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关(guān)系(xì)。此(cǐ)外，4月的(de)总(zǒng)体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大(dà)，但也没能有力提振需求(qiú)。不过(guò)，何燕艳表示，价(jià)格一(yī)旦(dàn)大跌到目前(qián)的状态，现货上面买(mǎi)盘又(yòu)会出现，错综复杂(zá)之下走势也(yě)表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面上的市场预(yù)期过于一(yī)致，主流观点认为加息已(yǐ)近尾声(shēng)，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去(qù)，但今年可能不会降息。我们要警(jǐng)惕这种(zhǒng)市场过于(yú)一致的情(qíng)况。因为美通胀(zhàng)高位(wèi)持续，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息时(shí)间或者幅度超预期，这(zhè)样市场就(jiù)会有超(chāo)预(yù)期的(de)下(xià)跌。最(zuì)主(zhǔ)要的(de)是，有色板(bǎn)块多数品种(zhǒng)供应增加总体比较确定的，需求(qiú)跟不(bù)上供应的增(zēng)速，整个周期是向(xiàng)下而不是向上。因此，我对整个板(bǎn)块还(hái)是持中线偏空思(sī)路，投资者可(kě)以用振(zhèn)荡的策略去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预(yù)期(qī)，更(gèng)多的是(shì)反映市(shì)场(chǎng)对未(wèi)来一(yī)个季度、半年度甚至(zhì)更长(zhǎng)时间的需求(qiú)预(yù)期(qī)，展(zhǎn)大鹏(péng)认为，其对有色(sè)板块(kuài)的(de)短(duǎn)期或短线影响并不显著(zhù)，短期可(kě)关注供求(qiú)现状(zhuàng)与(yǔ)价格(gé)趋势(shì)的关(guān)系(xì)以(yǐ)及可能(néng)突发的(de)风(fēng)险事件上。“对有色(sè)而言，投资者更多担(dān)心的是(shì)在多空分歧的位(wèi)置和时间节点突发未知的风(fēng)险事件，从而(ér)放大了价格短线的波动性(xìng)，带来持仓管理的压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点