财(cái)联社记(jì)者近期从(cóng)行(xíng)业(yè)内了解(jiě)到，信贷市(shì)场(chǎng)需求低迷持(chí)续之(zhī)下，部分(fēn)银行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同(tóng)期理财收益(yì)率倒挂或(huò)接近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年化3.65％左右(yòu)了，但投(tóu)放依(yī)旧比较难。房贷和前(qián)十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型城(chéng)商(shāng)行(xíng)相(xiāng)关负责(zé)人(rén)对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业、广发等多家银行(xíng)了解到(dào)，当(dāng)前抵押(yā)贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况相(xiāng)比，贷款利率水(shuǐ)平仍在(zài)进一步下滑。

　　而(ér)普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理财产品，环比(bǐ)增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封(fēng)闭式产品，其平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行(xíng)理财(cái)子负责人对(duì)财联社记(jì)者表(biǎo)示，正常情况(kuàng)下(xià)贷款利(lì)率要高(gāo)于理财收益，否(fǒu)则会形成套利空间。近期(qī)出现的收益率(lǜ)倒挂的情况的确(què)多年来少见(jiàn)。这种情况本质上(shàng)反(f上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ǎn)映实体经济需(xū)求不足，资(zī)金可能在(zài)金融市场空转的(de)信号。

　　走低的(de)贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司(sī)长(zhǎng)金中夏对外表示，人民银行认真(zhēn)贯彻党(dǎng)中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多(duō)措施(shī)做好金融支(zhī)持稳外贸工(gōng)作(zuò)。首先是降低实体经济融(róng)资成本。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷款加权平均利率同比(bǐ)下降了(le)34个(gè)基点(diǎn)，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低(dī)的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计数据(jù)发(fā)布(bù)会上公布的数(shù)据显示，3月份(fèn)银(yín)行体系新发企业贷加权平(píng)均利(lì)率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银(yín)行体系(xì)新发企业贷款加(jiā)权平均利率水平(píng)，并没有考虑区域差(chà)异。财(cái)联社记(jì)者注(zhù)意(yì)到，在部(bù)分资金充裕的(de)一(yī)线城市(shì)利率水平下沉更快(kuài)，比(bǐ)如(rú)央行营管部早在2月份即(jí)表示，去(qù)年12月份(fèn)，北(běi)京地区新(xīn)发放企业贷款加(jiā)权平均利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分(fēn)析(xī)认为，一(yī)季度的贷款需求非常好，央行今年一季度公布的(de)贷款(kuǎn)需求指数(shù)飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最(zuì)近(jìn)贷款需求有(yǒu)下降趋(qū)势，如近(jìn)期票(piào)据转贴现利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较(jiào)差，需要购买(mǎi)票据来填充贷款额(é)度。

　　与新(xīn)发放贷(dài)款市场当(dāng)前(qián)的不景气(qì)形成鲜明对比(bǐ)的是，一(yī)季度(dù)理财市场的收益率却在(zài)节节(jié)回(huí)升(shēng)。普(pǔ)益标准数(shù)据显示，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品(pǐn)14892款，占全(quán)市场存续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放(fàng)式固(gù)收类理(lǐ)财产品（不含现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)）的近1个月年(nián)化(huà)收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百分点。

　　国(guó)金固收最新数据显示，4月24日(rì)封闭式理(lǐ)财平均基准利率3.81％，已恢复至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年(nián)期(qī)AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银(yín)行新发贷款的(de)利率(lǜ)也不(bù)占优(yōu)。普益标准监测(cè)数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开放式(shì)产品平均业绩(jì)比较基准为3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现空转套利(lì)可能

　　多位受访金融行业人士(shì)对记者表示，当前(qián)新(xīn)发贷款利率和(hé)理财(cái)收益率之(zhī)间出现倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人(rén)士(shì)认(rèn)为，应该(gāi)警(jǐng)惕(tì)当前(qián)非对称利(lì)率政策之下，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出(chū)现收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科技研究(jiū)院分(fēn)析师(shī)刘银平对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，理财产品(pǐn)收益率(lǜ)超过银(yín)行贷款利率，可(kě)能(néng)会给部(bù)分客户钻空子的机会，从银(yín)行(xíng)那里获(huò)取的低息贷款没(méi)有投(tóu)入实际经营(yíng)，而是(shì)拿(ná)去购买收益率(lǜ)更高的理财产品，导致资金空(kōng)转，前几(jǐ)年结构性存款市场曾(céng)存在(zài)这种现象(xiàng)。

　　不(bù)过刘银平认(rèn)为(wèi)，目(mù)前理财(cái)产品业绩(jì)比较基准不代表实际收益(yì)率(lǜ)，净(jìng)值是不(bù)断波动的，不会一直上涨，实际上，理财(cái)产品向净值化转型之(zhī)后对企(qǐ)业的(de)吸引力有(yǒu)所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金融与(yǔ)发展实验室主任曾(céng)刚对财联(lián)社(shè)记者表(biǎo)示，理财(cái)收益(yì)与(yǔ)金融市场利率相(xiāng)对应，出(chū)现倒挂的情况主要(yào)是即期的贷款利(lì)率与发行当期定(dìng)价的理(lǐ)财收益率的(de)差异(yì)，在市场利(lì)率快速下行的时容易(yì)出现(xiàn)这种收益率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款(kuǎn)利(lì)率继续下行(xíng)，意味着当期发行的(de)理财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从(cóng)这(zhè)一个(gè)角度(dù)来看，未来一(yī)段时间的(de)理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分行负(fù)责人对财(cái)联社表示，该行已经关注到理财收(shōu)益和(hé)存贷款利差的情况(kuàng)，理(lǐ)财与贷款利率差(chà)距过大必然(rán)引发资金空(kōng)转套利，这与货(huò)币政(zhèng)策初衷不符。估计(jì)下一步理财产(chǎn)品(pǐn)收益水平要(yào)降低到3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家(jiā)头部(bù)银(yín)行理财子负责(zé)人(rén)对财联(lián)社记(jì)者表示，考虑(lǜ)到理财产品底(dǐ)层(céng)资产大多数为债券，而债(zhài)券市(shì)场发(fā)行人大多是(shì)大型企(qǐ)业，理(lǐ)论上其收益率比个(gè)贷是要低一个(gè)等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的(de)信用等(děng)级(jí)比(bǐ)大型企业要(yào)低，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才对(duì)。现在出现个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂(guà)，这只能说明个(gè)人部门当(dāng)前的信贷(dài)需求不足(zú)，没有什么人想贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是近年来比(bǐ)较(jiào)罕(hǎn)见的(de)情况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士(shì)同样认为，如果(guǒ)贷(dài)款(kuǎn)定价持续下行未来新发理财产品收益(yì)率(lǜ)也会回落。“市(shì)场对利率走势(shì)的预期是一(yī)致的，新发的收益(yì)率未(wèi)来会(huì)下来，近期整体的(de)趋势也是(shì)这(zhè)样。一些存量的(de)产(chǎn)品年化收益率近期(qī)大(dà)幅上(shàng)行，主要是(shì)因为底(dǐ)层资(zī)产是去(qù)年利率高位时候拿(ná)的，在(zài)利率走低预期下(xià)，其(qí)净值表(biǎo)现就会向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推(tuī)动存(cún)款利率进(jìn)一步下行(xíng)

　　受(shòu)访银行人士对财联(lián)社(shè)记(jì)者称，当前贷款端(duān)定(dìng)价疲软的现状，也是有关(guān)方(fāng)面(miàn)不断(duàn)出手规(guī)范(fàn)存款利率的(de)核心动因。

　　4月25日，前述中部地区(qū)大型城(chéng)商(shāng)行负责人(rén)对记者(zhě)表(biǎo)示，在贷(dài)款定价上不去(qù)的情(qíng)况下，未(wèi)来存款利(lì)率持续下(xià)行应该(gāi)是(shì)大(dà)趋势(shì)，否(fǒu)则银行净息差承受的(de)压力将是巨大的。“现在各行储蓄(xù)又多，之前理财波(bō)动的影响还没(méi)完全消除，很多客户的资(zī)金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一(yī)旦第二(èr)季度贷款需求走弱(ruò)得到确认，意味(wèi)着贷(dài)款利率依然有下(xià)降的(de)可能性和空(kōng)间(jiān)，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银(yín)行一季(jì)度显示，截至3月(yuè)末，该行(xíng)净利息收益率和(hé)净(jìng)利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未来存款市场成(chéng)本(běn)管(guǎn)控仍(réng)有(yǒu)后手牌，“类活(huó)期”存款是重要抓(zhuā)手(shǒu)。其预计，后续(xù)对于存款定价(jià)自(zì)律管理的手段包括但不(bù)限于以下三个方面(miàn)。首先，协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款等创新类活(huó)期存款(kuǎn)有可(kě)能(néng)将纳入(rù)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)管理。现阶段，对核(hé)心(xīn)定(dìng)期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活(huó)期”存款缺少政策指引，未(wèi)来或将(jiāng)对这类产品比(bǐ)照活期存款进(jìn)行规范(fàn)；其次，同业存款套壳协议存款(kuǎn)需继续纠正；最后，期权价值过低(dī)的(de)“假”结构性存款仍须规范，后续(xù)或将(jiāng)结构性存款的(de)（保底收益(yì)+期权价(jià)值(zhí)）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降结构性存款利(lì)率。

　　王(wáng)一峰团队测算(suàn)认为，如(rú)果全部企(qǐ)业活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右(yòu)的(de)平(píng)均水平，上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费则上市银行企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)成本率加(jiā)权平均降幅(fú)在(zài)30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费