今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系(xì)列(liè)指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报E阅历是什么意思TF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公(gōng)司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出(chū)“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面的(de)各类因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘(liú)重杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企阅历是什么意思(qǐ)股东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数(shù)表现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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