昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升(shēng纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一(yī)”后(hòu)或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国(guó)植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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