财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是(shì)中国平安在4月(yuè)27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停分别(bié)是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银行更是盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有市场观(guān)点将大涨(zhǎng)归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会即(jí)将举办；另外一份则(zé)是沪(hù)市金(jīn)融(róng)业主题(tí)座谈会，其中“在服(fú)务中国式现代化中促进(jìn)金融业(yè)估值提升和高质量发展”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估(gū)值、高分红，银(yín)行(xíng)为首的(de)大(dà)金融板块首当其冲。上(shàng)述5.11会议(yì)是为此前获批(pī)的(de)央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两份会议(yì)通知的推(tuī)波助澜(lán)，“小作文(wén)”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做(zuò)到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却(què)获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经(jīng)济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息(xī)的(de)加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板块走强往往预示着(zhe)行情(qíng)的结束，这一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受访人士指出，这种单一(yī)衡(héng)量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较(jiào)高的(de)板块行进，从去年底开始(shǐ)监管开始提出中特估后有比较不错(cuò)的表现，中(zhōng)特(tè)估有望持续为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首的(de)大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银(yín)行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商(shāng)银行大涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过(guò)2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行板块大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)，券(quàn)商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中(zhōng)证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅(fú)超过4％，从资(zī)金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当日(rì)收盘价(jià)创一年(nián)新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿(ruì)郡资产合(hé)伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不(bù)起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红、深(shēn)度价(jià)值的(de)企业(yè)反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行(xíng)股这波快速上涨(zhǎng)，是其在(zài)估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期(qī)极(jí)度悲(bēi)观等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济弱(ruò)复(fù)苏整体回报率预(yù)期(qī)下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的(de)估值修复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐(qí)升，背后仍(réng)是(shì)中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市银行(xíng)中，有17家涨拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿(yì)元。

　　银行股的(de)大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具(jù)备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面(miàn)预期(qī)极度悲(bēi)观都是(shì)银行(xíng)股(gǔ)上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平(píng)均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁(níng)波银行(xíng)和招商银行，其余(yú)银行均处(chù)于(yú)“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银行目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位置，当前(qián)板块(kuài)交(jiāo)易热(rè)度之下(xià)目(mù)标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相(xiāng)对于其(qí)他(tā)主(zhǔ)题板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据财通(tōng)证券研报(bào)，国有大行(xíng)近五年分红率基(jī)本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来(lái)国有大行股息率(lǜ)也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低(dī)也为调仓提(tí)供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股(gǔ)型(xíng)基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就向财(cái)联(lián)社(shè)表示(shì)，高股(gǔ)息(xī)策略以其确定的股息(xī)收入和较高(gāo)的(de)安全边际可(kě)以(yǐ)为投资(zī)者(zhě)提供不错的(de)收(shōu)益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估(gū)值(zhí)处(chù)于历(lì)史低位的(de)银行板块是高股息策略的理想增配板(bǎn)块。与此同时，银(yín)行板块在一季度是(shì)业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重定价的压力(lì)过(guò)去以(yǐ)及二三季度(dù)农(nóng)商(shāng)行(xíng)小(xiǎo)微投放旺(wàng)季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金量(liàng)化及衍生品投资(zī)部(bù)基金经理余展昌(chāng)也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍然具有较好的投资机(jī)会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝(jué)大(dà)部分(fēn)的银(yín)行估(gū)值(zhí)都(dōu)在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外银(yín)行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的(de)，本身就(jiù)有比(bǐ)较大的(de)修(xiū)复(fù)空间(jiān)。此(cǐ)外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些问题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行(xíng)的(de)利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等大(dà)金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告(gào)一段落。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金(jīn)融(róng)股的爆(bào)发，并不能(néng)简单(dān)做(zuò)出市(shì)场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被(bèi)当成行情结束(shù)的指标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映射(shè)包(bāo)括(kuò)不(bù)限于大金(jīn)融爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大(dà)幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块(kuài)，这(zhè)一(yī)成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部(bù)分中小市值板块成交量相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板块本次表现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较好，因此不能单(dān)一(yī)地以过(guò)去大金融上(shàng)涨作(zuò)为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的(de)交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征为市场波动的前奏(zòu)，但(dàn)市场(chǎng)变量(liàng)影响较(jiào)多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不要单(dān)一(yī)映(yìng)射(shè)分(fēn)析。

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