金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期(qī)轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合(hé)约(yuē)收盘(pán)成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场(chǎng)关(guān)注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力(lì)合约收盘站切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力(lì)合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三(sān)个(gè)关键点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期(qī)高(gāo)点，随即白糖期货开始一(yī)路(lù)狂跌，直至2019年年初(chū)才(cái)勉强止住(zhù)颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价(jià)格(gé)看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的(de)白糖周期(qī)十分准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形(xíng)成(chéng)这种周期(qī)的原因(yīn)与白(bái)糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三(sān)年(nián)一个种植周期，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据(jù)生(shēng)意社显示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报(bào)6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历史对(duì)比来看，白糖价格(gé)已经(jīng)创(chuàng)下2018年(nián)以来的新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业协会(huì)发布的(de)全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地(dì)区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也增长缓慢(màn)且有限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不(bù)容乐(lè)观。

　　据(jù)消(xiāo)费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食(shí)及农(nóng)业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出(chū)现(xiàn)1年以(yǐ)来的(de)首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食糖产量(liàng)约(yuē)占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸(mào)易量(liàng)占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国(guó)之一(yī)，印度正面临甘蔗产量下(xià)降(jiàng)危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施(shī)的出口限(xiàn)制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨停。5月23日(rì)，南宁(níng)糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁(níng)糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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