今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性(xìng)”来(lái)形容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(z频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日(rì)基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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