财联社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是(shì)上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人(rén)士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否持续贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)属于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产业(yè)恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向(xiàng) 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过(guò)2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常(cháng)务副(fù)会(huì)长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的另一(yī)关键指标，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部(bù)分电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需(xū)求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行(xíng)业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回(huí)收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到(dào)电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行(xíng)业(yè)将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂(lǐ)价下降中(zhōng)发(fā)生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降长期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的(de)分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游(yóu)因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损。

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