金融界4月21日(rì)消息(xī) 自国家统计局4月11日(rì)发(fā)布3月(yuè)份物价数据后，近日关于所谓“通缩(suō)”的话题就不绝于耳。摩根斯坦(tǎn)利中(zhōng)国首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家邢自强今(jīn)天(tiān)在CMF演讲(jiǎng)称，现阶段(duàn)低通胀可能(néng)是我们的(de)优(yōu)势，至少给决策层(céng)提供了充足的政策空(kōng)间，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通胀(zhàng)形势可(kě)能(néng)是(shì)一种优势

　　而我们从(cóng)疫情中复苏(sū)走过3个(gè)月，并且没有采取强刺激(jī)，更多靠内生动力，由于我们产能充裕，供给端恢复(fù)略快于需求端，通胀暂时起不来，有(yǒu)利于物(wù)价相(xiāng)对温和(hé)的水(shuǐ)平。

　　邢(xíng)自强(qiáng)以欧美发(fā)达(dá)国家举例，疫(yì)情之后货币政策强刺激，带来高通胀后(hòu)果不得不进行加息，而(ér)矫枉过正的加息(xī)过程(chéng)又带来(lái)银(yín)行业震荡(dàng)。在(zài)他看来，现阶段低通(tōng)胀(zhàng)可能是(shì)我们的优势(shì)，至少(shǎo)给决策层提供了充足的政(zhèng)策空间，无(wú)需担忧通胀掣肘。

　　他认为(wèi)，对于近期(qī)中国(guó)通胀水平较低可以看得更乐(lè)观一些，不必担(dān)心中国会(huì)陷(xiàn)入长期的需求低(dī)迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也指(zhǐ)出，这也是(shì)一个滞(zhì)后指标(biāo)，不会率先好转，需要经济环境有(yǒu)明显改(gǎi)善、企业感到(dào)盈(yíng)利、订单有比较强(qiáng)的转机，才会慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘。服务业率先(xiān)复苏，就业为什(shén)么也没有特别(bié)明显改善？邢自强(qiáng)指出，现在还处于经济修复阶段，疫情前正常(cháng)年份服务业能创(chuàng)造800万个就(jiù)业(yè)岗(gǎng)位，但是21年、22年服务业只创造了100万(wàn)个岗位，两(liǎng)年(nián)加(jiā)起来少创造了约1300万个岗位(wèi)。“这是一种隐形(xíng)的失业，现在服务(wù)业仅仅是恢(huī)复到2019年(nián)的水平，要恢复(fù)到原(yuán)来的轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析，就(jiù)业相对低迷是(shì)有原因的，跟感受到(dào)的服务业在回升并不矛盾，“回(huí)升只(zhǐ)是补上去年底的坑，还没有回到潜(qián)在增速(sù)上，只有(yǒu)回(huí)到潜在增速上才能(néng)够逐(zhú)步消化之前(qián)积压的潜在失业。”邢自(zì)强(qiáng)判断，服务性行业(yè)可能要逐季恢复，大概在今年底回到疫情前的增长轨迹。

　　统计局、央行纷(fēn)纷强调没(méi)有通缩

　　4月11日(rì)国家统(tǒng)计局(jú)公布3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民(mín)消费价格(gé)指(zhǐ)数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个百分点，PPI（工业(yè)生产者出(chū)厂价格指数）同(tóng)比下降2.5％，同比(bǐ)降幅(fú)比(bǐ)上月扩大(dà)1.1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。CPI和PPI同(tóng)比增(zēng)速双双回(huí)落(luò)，一季(jì)度新增贷款却创纪录，引发了(le)关于通缩(suō)的讨(tǎo)论。

　　央行：金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)领先(xiān)于经济数据，反映出(chū)供需(xū)恢复(fù)不匹(pǐ)配现状(zhuàng)

　　4月(yuè)20日(rì)下午，央行(xíng)举行(xíng)2023年一季度金融统计数据(jù)有(yǒu)关情(qíng)况新闻发布会(huì)。央行货币政(zhèng)策司(sī)司(sī)长(zhǎng)邹澜回应称，我国不存在长期通缩或通胀(zhàng)的(de)基(jī)础。

　　邹澜表示，对“通缩”提(tí)法(fǎ)要合(hé)理看待(dài)，通缩一般具有物价水平持续负增(zēng)长、货币供应量持续(xù)下降的(de)特征，且(qiě)常伴随经济衰退。当前我国物价仍在温和上(shàng)涨，M2（广义(yì)货币供应量）和社融增长相对较(jiào)快，经(jīng)济运行持(chí)续好转，与通(tōng)缩有(yǒu)明显区别(bié)。

　　近期(qī)的物价回落是(shì)因(yīn)为经济基本面和高基数等因素。邹澜进一步(bù)解释，一方面(miàn)，供给能力较强。在稳经济一揽(lǎn)子政策有(yǒu)力支持下，国内生产持续加快(kuài)恢复(fù)，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子(zi)”“米(mǐ)袋子”供给充足。另(lìng)一方面，需求(qiú)恢复较慢。疫情(qíng)伤痕效应尚(shàng)未消退，消费意愿尤其是大宗(zōng)消费需求回升(shēng)需要时间(jiān)。

　　此外，基数效应(yīng)也有(yǒu)所(suǒ)影响。邹(zōu)澜(lán)进一步(bù)指出(chū)，去年(nián)3月国际油价暴(bào)涨(zhǎng)和国内鲜菜价格反季节(jié)上涨，也带(dài)来高基数扰动。货币信(xìn)贷较快(kuài)增长与物(wù)价(jià)回落并(bìng)存，本(běn)质(zhì)上受时(shí)滞影(yǐng)响。稳健货币(bì)政策(cè)注重从供给侧发力，去年以来支(zhī)持稳增长力度(dù)持续加大(dà)，供(gōng)给端(duān)见效(xiào)较快(kuài)。但实体(tǐ)经济生产、分(fēn)配、流通(tōng)、消费(fèi)等环节的效应传导(dǎo)有(yǒu)一个(gè)谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义过程，疫情反(fǎn)复(fù)扰动也使企(qǐ)业和居民信(xìn)心偏弱，需求端存有时滞(zhì)。总体看，金(jīn)融数(shù)据领先于经济数据，实际上反(fǎn)映出供需恢复不匹配的现状。

　　统计局：当前(qián)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)没(méi)有出现通缩，下(xià)阶段也不会出现通缩

　　4月18日一季度经济(jì)数据(jù)发(fā)布会上，国家统计发(fā)言人付凌(líng)晖就近期市场热议的中国经济是(shì)否(fǒu)会陷入通缩进行了回应。他表(biǎo)示，总的(de)来看，当前中国经(jīng)济没有出现通(tōng)缩，下阶段也不会出(chū)现通缩。从下阶(jiē)段来看，物价会稳(wěn)步恢复，价(jià)格带动会逐步增强(qiáng)。

　　付凌晖称，从价格表现(xiàn)来看，由于(yú)去(qù)年基(jī)数较高，国际大宗(zōng)商品价格涨幅较高(gāo)，再加上国(guó)内受疫情影(yǐng)响供给偏紧，导(dǎo)致去年二季度CPI涨幅都比较(jiào)高，这样(yàng)影响(xiǎng)今年二季度CPI涨幅可(kě)能保持低位，但(dàn)这(zhè)不说(shuō)明(míng)通货紧(jǐn)缩。随着下(xià)半年影响因素逐步(bù)消(xiāo)除，价格会回到(dào)一(yī)个合(hé)理水平。

　　通缩成(chéng)立(lì)吗？券商经济(jì)学家(jiā)激(jī)辩

　　中信证券直言，当前数据呈现(xiàn)复苏(sū)信号明显，通缩观点并(bìng)不(bù)成(chéng)立，预计下半(bàn)年基数效应消退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们看到(dào)的是回暖，而非通(tōng)缩”，当前物价(jià)下降既不全面亦(yì)难(nán)持(chí)续，货币供应创新(xīn)高(gāo)，经济已(yǐ)步(bù)入复苏。

　　华泰(tài)宏观也(yě)指出(chū)，CPI可能低估了服务业(yè)和其(qí)他不可贸(mào)易品(pǐn)的通胀(zhàng)。而作为（不计入CPI的）最大的“不可贸易品”，地价和房价“再(zài)通胀”是更广义的通胀走势最重要的(de)风(fēng)向(xiàng)标之一。华(huá)泰(tài)宏观认(rèn)为，不论是从居民收入、居民消费倾(qīng)向(xiàng)、还是(shì)居(jū)民资(zī)产负债(zhài)表的边际变化而(ér)言，居民消费能力和购(gòu)房(fáng)意愿在防(fáng)疫政策优化后都在修复，而(ér)非(fēi)恶化。

　　招商证券提到，一季度CPI走势并不满足(zú)央行(xíng)对(duì)通缩的认定(dìng)，其主要反映(yìng)局部(bù)性、外(wài)生性与阶(jiē)段性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持续(xù)走弱(ruò)看似反常，实则反映疫(yì)后复(fù)苏结(jié)构性特(tè)点。

　　粤开宏观提(tí)到，当前的物价下(xià)行不(bù)是通缩，而是(shì)与基数效应(yīng)、前(qián)期非经(jīng)济政(zhèng)策对企(qǐ)业家信心的(de)冲击以及疫(yì)情后(hòu)居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)下降(jiàng)有关(guān)。当前中(zhōng)国经济仍在持续(xù)恢复进程中，PMI、社融等指标反映经(jīng)济恢复向好(hǎo)，并且呈(chéng)现出服务业(yè)好于工业(yè)、内需(xū)恢复好于(yú)外需的特(tè)点。

　　国民经济研究所副所长王小鲁称，在货币(bì)增长大幅(fú)度超过经济增(zēng)长的情况下，所谓(wèi)“通缩”是个伪命题(tí)。货币走(zǒu)高，价格走(zǒu)低，这不是通缩(suō)，是产能过剩和(hé)消(xiāo)费需求不足抑(yì)制了价格上(shàng)涨。这种情况下货币扩张对促进增(zēng)长、扩大需求不仅于(yú)事无补，反而推(tuī)高不良债务(wù)，加剧产能过剩。

　　国君宏(hóng)观则认为，造成当前“类通(tōng)缩(suō)”复(fù)苏的本(běn)质是货币与(yǔ)有(yǒu)效需求或供给的(de)不匹配，背后是居(jū)民与企业支出(chū)谨慎、地产角色变(biàn)化(huà)、海(hǎi)外市场转向三个原因。经济预期在经历一轮上修(xiū)与下修后，当前宏观预期波(bō)动率再次抬升，国军宏观认为(wèi)会持续至5月(yuè)之后，当宏观预期波动率下降(jiàng)后，“类(lèi)通(tōng)缩”复苏环境延续(xù)，长端(duān)利率(lǜ)依然有小(xiǎo)幅(fú)下(xià)行空间，权益成长(zhǎng)风格会相(xiāng)对占优。

　　国海策略也指(zhǐ)出，通缩(suō)环境(jìng)下景气行(xíng)业的稀(xī)缺是促(cù)成成长(zhǎng)牛的(de)重要外部因素，物(wù)价(jià)水平的回落(luò)多与(yǔ)有效(xiào)需求不足相关，在传统周(zhōu)期行(xíng)业景气低迷的环境(jìng)下(xià)，产业周期上(shàng)行的成长(zhǎng)行业优(yōu)势(shì)凸(tū)显。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义