个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据(jù)人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管(guǎn)理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客(kè)户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户(hù)更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模(mó)糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户(hù)的个(gè)性(xìng)化画像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一(yī)是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老(lǎo2024年房价会继续下跌吗)金业务(wù)从引导客户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融(róng)需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效(xiào)应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要(yào)求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好2024年房价会继续下跌吗(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激发(fā)客(kè)户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技和人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资(zī)产状(zhuàng)况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　2024年房价会继续下跌吗客户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品(pǐn)、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能(néng)够承受一(yī)定的短期波(bō)动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特(tè)征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极(jí)发(fā)展的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多的银(yín)行(xíng)等机构(gòu)相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差(chà)异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售(shòu)机构(gòu)都可(kě)参与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资(zī)需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的(de)2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户(hù)人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企(qǐ)数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实(shí)从客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来(lái)解决客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群(qún)体养老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层(céng)次、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年(nián)金(jīn)的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划(huà)为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人(rén)在(zài)我(wǒ)们(men)介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资(zī)料(liào)向客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的(de)群(qún)体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热(rè)情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨询(xún)和(hé)开户(hù)外(wài)，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业(yè)和(hé)单(dān)位(wèi)组(zǔ)织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)后，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中确实(shí)会考虑到(dào)不(bù)同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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