本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股下(xià)行更多(duō)是(shì)受中概股拖累(lèi)，后市下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪(xù)上升，国(guó)际资金从新兴(xīng)市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示(shì)着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测(cè)器(qì)最新数据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对(duì)策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收缩(suō)。美联储加(j音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格iā)息导(dǎo)致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周(zhōu)三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存(cún)款较去年末减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构不(bù)再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁(níng)波(bō)银(yín)行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格(gé)转换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业均值，音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格难以赋予中特(tè)估(gū)概念中(zhōng)的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面(miàn)来看(kàn)，让(ràng)央(yāng)企国企估值回(huí)归市场均(j音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格ūn)值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的(de)涨(zhǎng)跌幅(fú)限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红概(gài)率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月行情能(néng)否再现？关键在(zài)要(yào)看(kàn)两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的(de)互联(lián)网指数(shù)能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成(chéng)交始终维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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