国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽视。在(zài)美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议(yì)息会(huì)议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势(shì)将(jiāng)如(rú)何演(yǎn)绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)腰(yāo)斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以(yǐ)维持(chí)该银(yín)行(xíng)运营的(de)希(xī)望在(zài)变得(dé)渺茫(máng)。该(gāi)股今年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人士(shì)称，该银(yín)行很有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道(dào)，自美国第(dì)一共和银行公布其第一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接(jiē)下来的两(liǎng)天内下(xià)跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低(dī)。目前包(bāo)括(kuò)来(lái)自美国联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司、财政部(bù)和美联储的(de)官员(yuán)正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一(yī)共和银行制(zhì)定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加强银(yín)行规管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒闭(bì)既源于该(gāi)行自身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查(chá)督导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力(lì)行动(dòng)解决硅谷银行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够的措(cuò)施(shī)，保证(zhèng)该行足够迅速地(dì)解(jiě)决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭有四大成因，其(qí)中三点都和美(měi)联储(chǔ)监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者(zhě)的错误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了(le)对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化(huà)转变似(shì)乎导致联储(chǔ)的(de)监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变化(huà)体现在(zài)降低标(biāo)准、增加复(fù)杂(zá)性(xìng)，以及(jí)监管方(fāng)式(shì)不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其(qí)银行业(yè)审查(chá)员已经确定了硅谷银(yín)行存(cún)在(zài)导致(zhì)其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但美联储(chǔ)自(zì)身的流(liú)程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示，截至倒闭(bì)时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监管机构的公开审查报告或警告，数(shù)量是其他银行的(de)三倍。报告(gào)称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了(le)范(fàn)围更广的问题(tí)，比如该行(xíng)多(duō)年来一直突(tū)破内(nèi)部风险(xiǎn)限(xiàn)制，其采用(yòng)的流(liú)动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)还被评为(wèi)令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超过(guò)千亿美(měi)元(yuán)银行(xíng)的一系列(liè)规定(dìng)，包括压力(lì)测试和流动性要(yào)求(qiú)，将(jiāng)重新(xīn)评估，怎样(yàng)监督和(hé)监管一家银(yín)行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的(de)银(yín)行强化适(shì)用的标准，联储应考虑(lǜ)，让(ràng)更大(dà)范围的银行适用(yòng)标准和(hé)的流动性规(guī)定(dìng)。他呼吁，重新(xīn)评估，对(duì)于超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险上限的银行存(cún)款，监(jiān)管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联储应要(yào)求更(gèng)广泛的(de)银行考虑到可(kě)出(chū)售证券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本要求(qiú)更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗示，对(duì)资本规划和(hé)风险管理不足(zú)的公司，美联(lián)储(chǔ)可能增(zēng)加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批(pī)准(zhǔn)内华达州和佛(fú)罗里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新闻消(xiāo)息，根据(jù)美国(guó)白宫当地时(shí)间4月28日的(de)声明，美国总统拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)重大灾难(nán)声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬季风暴(bào)影(yǐng)响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期间(jiān)受严重风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资(zī)金可在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政府和符合(hé)条件的地方(fāng)政(zhèng)府以及某(mǒu)些私人非营利组织(zhī)，用(yòng)于受灾(zāi)害影响地(dì)区(qū)的应急和(hé)修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性(xìng)协(xié)议

　　据央视新闻(wén)消息(xī)，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委员会(huì)执行副(fù)主席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对外(wài)宣布(bù)，欧(ōu)委会已与保(bǎo)加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克(kè)就乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采(cǎi)取行动解(jiě)决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的(de)担(dān)忧。具体措施包括(kuò)推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农产品的单边措(cuò)施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为(wèi)5个(gè)受影响(xiǎng)的成(chéng)员国(guó)农民(mín)提供(gōng)1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推进包(bāo)括葵花(huā)籽油等产品的倾(qīng)销调查。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道(dào)出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国(guó)商务部最新(xīn)公布的数据显示，美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数同比上(shàng)升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月(yuè)核(hé)心PCE物价指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预(yù)期及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉，剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐的(de)通胀指标之一。此次公布(bù)的数(shù)据再度印证了美(měi)国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大了美联储5月再次(cì)加息(xī)的可(kě)能性。报告公布后(hòu)，美国(guó)短期利率期货小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务部公布(bù)的一季(jì)度美国宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布(bù)的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出(chū)市场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者表(biǎo)示，上述数据显示出(chū)美国经(jīng)济乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(jì)放缓但通胀水平依(yī)旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美(měi)国经济虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期(qī)放缓，坐(zuò)实了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应持(chí)续(xù)存(cún)在，金融不(bù)稳定叠加经济景气(qì)下滑(huá)，一定(dìng)程度上削弱了(le)美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同(tóng)时增加了下(xià)半年美(měi)联储降息(xī)的预期。”中(zhōng)信建投期货宏观贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由(yóu)于反映核心(xīn)个(gè)人消费支出在内的一季(jì)度PCE通(tōng)胀数(shù)据持续上升，再加上周五晚间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存在悬念，此(cǐ)次(cì)GDP数据更多影响的是(shì)年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还(hái)需(xū)关注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审(shěn)慎两难的抉(jué)择。随着此前银行(xíng)业危机的(de)爆发以及一季(jì)度经济的回落，美(měi)国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预期，显(xiǎn)示出(chū)核心(xīn)通(tōng)胀黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着进(jìn)行(xíng)政策(cè)选择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将(jiāng)会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态或将更加注重(zhòng)安抚市(shì)场情(qíng)绪，强调对(duì)宏观(guān)风险的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和(hé)经济展(zhǎn)望公布，因此会(huì)议(yì)重点在于利率(lǜ)决议声明(míng)及鲍(bào)威尔的会(huì)后(hòu)发(fā)言两方(fāng)面。其(qí)中，在(zài)决(jué)议(yì)声明方面，可重点观(guān)察(chá)措辞调整变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示。而(ér)在会后的新(xīn)闻(wén)发(fā)布会(huì)上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景(jǐng)、后续货币政(zhèng)策(cè)以及(jí)银行业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如果出(chū)现“停止加息”等明(míng)显鸽(gē)派暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权(quán)益市场(chǎng)而言(yán)，均构(gòu)成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美联储会议需要关注(zhù)三(sān)个方面：一是(shì)考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联(lián)储(chǔ)是否会(huì)透露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的(de)判断(duàn)，到底是(shì)短期(qī)风(fēng)险还(hái)是长期(qī)风(fēng)险；三(sān)是美联储未来的货币政策预期(qī)，比(bǐ)如(rú)是否透露下(xià)半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认(rèn)为，如果美(měi)联储依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续(xù)回调，美(měi)债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的(de)程(chéng)度，对市场而言偏(piān)负(fù)面；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽派，那(nà)市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价(jià)较为充分(fēn)，预计加息结果不会引起市场较(jiào)大(dà)波动，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧(jiù)不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重点关(guān)注美联储声明(míng)以及(jí)鲍(bào)威尔在记者会上对(duì)未来政(zhèng)策路径的展望。“尤(yóu)其是(shì)如果美(měi)联储意外偏(piān)鹰(yīng)，比如(rú)表现(xiàn)出了6月仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产有意外(wài)下(xià)跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市(shì)场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数持稳，贵金属行情则表(biǎo)现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件(jiàn)溢出(chū)影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货币政(zhèng)策迅速转向的(de)乐观(guān)预期出现(xiàn)一(yī)定(dìng)修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为(wèi)贵(guì)金属市场(chǎng)在利多、利空(kōng)因素间(jiān)来回(huí)拉扯。利(lì)多因素方面，美联储(chǔ)加息临近乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思尾声(shēng)，对(duì)贵(guì)金属价格的压(yā)制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险(xiǎn)事件余(yú)波(bō)反(fǎn)复，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元(yuán)化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息。上述种种因(yīn)素均对贵金(jīn)属(shǔ)价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而利空因素(sù)主要是(shì)，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货币政策(cè)之间的预(yù)期差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人数(shù)还是失业(yè)率指(zhǐ)标，还远未(wèi)触(chù)及经济衰(shuāi)退以(yǐ)及美(měi)联储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀(zhàng)回归(guī)波折反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议息会议(yì)落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上述的修正走势，美联储还(hái)需在(zài)更多数据指引以及(jí)银行风险事件(jiàn)落地后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之前(qián)预(yù)计仍(réng)会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于(yú)年内降息的乐(lè)观预期(qī)的修正空(kōng)间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国(guó)经济是(shì)否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系下美元的(de)趋(qū)势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚(máo)定的是美债实际利率的变化，但是(shì)最(zuì)近(jìn)这种联系正在脱钩(gōu)，央行购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属多头驱动(dòng)的逻(luó)辑还没结束，且近期(qī)的表现(xiàn)也(yě)是易(yì)涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角(jiǎo)度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金属市场已经(jīng)表现出了(le)一定程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行(xíng)以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金(jīn)属价(jià)格(gé)仍有(yǒu)一定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方(fāng)面，美(měi)国通胀高位带来的加息预测，未能(néng)对(duì)贵(guì)金(jīn)属形(xíng)成(chéng)有力的回落压力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下，贵(guì)金属交(jiāo)易主线将回归(guī)通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为(wèi)，当前市场对于美联储降(jiàng)息的预期(qī)仍大幅领(lǐng)先美联储的(de)官(guān)方预(yù)期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对降息预期的(de)修(xiū)正(zhèng)或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士(shì)提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏(hóng)观市场关(guān)键数据较多，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空(kōng)交织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结束后，市(shì)场将直面(miàn)美联储5月(yuè)利率决议落地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要(yào)事件(jiàn)，加之银行(xíng)业危机及债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)悬而未决(jué)，投资者要防止(zhǐ)过(guò)分(fēn)押注乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思引发的(de)风险。假期后可(kě)关(guān)注贵金(jīn)属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布(bù)局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时间节点，投资者若(ruò)保留(liú)头寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安(ān)全(quán)边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来冲击。他(tā)表(biǎo)示，节后(hòu)贵(guì)金属或将(jiāng)迎来更加明(míng)确的方(fāng)向性行情，可根据美(měi)联储议息会议(yì)给(gěi)出(chū)的指引，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思