随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织jī)金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织(zhěng)继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们(men)投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不(bù)能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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