5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的(de)债(zhài)务(wù)违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两(li发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ǎng)边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值(zhí)得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性较大(d发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强à)，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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