本周铁矿石期货价格大幅下(xià)挫，截至(zhì)21日下午收盘，大商(shāng)所铁(tiě)矿石期(qī)货主力合约跌近5％，报730.5元/吨。截(jié)至下午5点，新加坡铁矿石指数(shù)期货跌近6.9％，至107.4美(měi)元/吨。

　　期(qī)货日报记者注意(yì)到，本周后几个交易日，铁矿(kuàng)石期货一直处(chù)于下跌的态(tài)势，本周进口铁矿石价(jià)格指(zhǐ)数呈(chéng)现振荡运(yùn)行态势。

　　兰格钢(gāng)铁网监测数据显示，截至2023年4月21日，58％澳粉指数107美元/吨，较(jiào)上(shàng)周同期下跌3美元/吨(dūn)；61.5％澳粉指数(shù)110美元(yuán)/吨，较上周同期下跌4美元/吨；62％澳块指(zhǐ)数126美元/吨，较上周同期下(xià)跌4美元/吨。

　　对此，方正中期期货铁矿(kuàng)石研究员(yuán)梁海宽认为，铁矿石本周加速下行，直接原(yuán)因源于成材表需继(jì)续走(zǒu)弱，二季度以(yǐ)来成(chéng)材消费持续低迷，市场对“旺季不旺(wàng)”担(dān)忧进一步发酵。成材价格(gé)下(xià)降使得钢(gāng)厂利润被进一步(bù)压缩，本周铁水产量出现见顶回落，下游需(xū)求走弱开始对炉料端价格形(xíng)成负反(fǎn)馈，焦炭、焦煤价格跌幅更为明(míng)显。当前(qián)铁矿的5-9价差已扩大至历史同期最(zuì)反函数的性质是什么意思，反函数得性质高水平，铁(tiě)矿(kuàng)石现(xiàn)货价格受(shòu)高(gāo)铁水(shuǐ)产量的刚性支撑相较坚(jiān)挺，支撑(chēng)近月(yuè)合(hé)约价格。而远月合约开始计价终端需求(qiú)走弱和铁矿石受自身供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的悲观(guān)预期影响(xiǎng)，跌(diē)幅(fú)更为明(míng)显。

　　“3月(yuè)中旬以来，由于需求复苏不畅(chàng)，成本中枢下移，叠加外围风险冲击，黑色系(xì)期(qī)货整体走弱，品种间形成负反馈局面。从终(zhōng)端(duān)需求看，尽管(guǎn)地产(chǎn)销售明显好(hǎo)转，但传导至投资端尚需时间，一季度房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)同(tóng)比仍(réng)下滑19.2％。这也导致钢(gāng)材需求复苏乏力，旺季(jì)期间螺纹钢表需基本和去年同期持平，整体较为疲(pí)弱，钢(gāng)厂(chǎng)减产降库(kù)意愿增强，对原料需求构成压力。”国投(tóu)安信(xìn)期(qī)货高(gāo)级分(fēn)析师(shī)何建辉说。

　　国泰君安(ān)期(qī)货(huò)铁(tiě)矿石分(fēn)析师马亮认为，近期(qī)市场对于国(guó)内钢厂减(jiǎn)产担忧的(de)不(bù)断加重导致铁矿石出现连续下跌。

　　基本面方面(miàn)，外矿短期到港压力不大，疏港依旧维持高位(wèi)，铁矿石库存(cún)总量(liàng)矛(máo)盾不明显。港口(kǒu)库存本周止跌(diē)回升，重回13000万(wàn)吨上方，钢(gāng)厂厂(chǎng)内库(kù)存明(míng)显(xiǎn)低于历史平均水平，低库存有望成为常态，对补库不应有过高(gāo)期待。海外主流铁矿石二季度将逐步(bù)进入(rù)发运旺季，力拓一季度(dù)铁(tiě)矿(kuàng)石发运创同期纪录，淡水河谷一季度产量也同比增加，到港压(yā)力将(jiāng)增(zēng)加。“国产矿产量近期持续(xù)回升，铁矿石供应将(jiāng)逐步转向宽(kuān)松(sōng)。而(ér)铁水(shuǐ)继续提(tí)产空间有限，开始面临(lín)减(jiǎn)产压(yā)力，铁矿石(shí)供(gōng)需(xū)将逐(zhú)步(bù)转向宽松(sōng)，下半年这一(yī)趋势(shì)将更为(wèi)清(qīng)晰，远(yuǎn)月合(hé)约的估值有中(zhōng)长(zhǎng)期的下调压力。”梁海(hǎi)宽反函数的性质是什么意思，反函数得性质说。

　　不过，马亮则认为(wèi)，受澳洲飓(jù)风等因素影响(xiǎng)，目(mù)前铁矿石发(fā)运依(yī)然偏(piān)低(dī)，港(gǎng)口(kǒu)库存维持下降态势，不(bù)过由(yóu)于终端(duān)需求疲(pí)弱，政策调控(kòng)力度(dù)增大，价(jià)格(gé)逐渐承压下(xià)行。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，上海钢(gāng)联4月21日调研247家钢厂的数据显示，247家钢厂日均铁(tiě)水产量245.88万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.82万吨，同(tóng)比增加12.91万(wàn)吨。全(quán)国45个港口进(jìn)口铁矿库存(cún)为13034.54万(wàn)吨，环比增(zēng)123.03万吨；日(rì)均疏港(gǎng)量(liàng)320.18万(wàn)吨(dūn)增0.95万吨(dūn)。全(quán)国钢厂进口(kǒu)铁矿(kuàng)石库存总量为(wèi)9123.65万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少39.10万吨；当(dāng)前样本钢(gāng)厂(chǎng)的(de)进口(kǒu)矿日耗为298.17万吨，环比减少(shǎo)0.18万吨，库存消费比30.60，环比(bǐ)减少0.11天。

　　“本周高(gāo)炉铁水(shuǐ)产(chǎn)量止增(zēng)转降，拐点(diǎn)出(chū)现，铁矿石需(xū)求端支撑减弱；港口库存止(zhǐ)降(jiàng)转增，钢厂低库存按需补(bǔ)库为主(zhǔ)。澳巴极端天气导(dǎo)致4月底5月初港(gǎng)口到(dào)货(huò)将有缩量。”中辉(huī)期货铁矿石研究员李海蓉说(shuō)。

　　梁海宽认为(wèi)，铁水产(chǎn)量见顶，铁矿石供需(xū)总体将转(zhuǎn)向宽松，价格中枢将面临(lín)下移。2309合(hé)约当前整体估值水平偏高，旺季后(hòu)面临回调压力(lì)，维持逢高沽空的策略。

　　对于(yú)后市，兰格钢铁研(yán)究中心王(wáng)国清(qīng)认为(wèi)，近期市(shì)场振荡调(diào)整，钢厂(chǎng)采购(gòu)仍相对谨慎，多以(yǐ)按需补库(kù)为主，整体交投氛围较为(wèi)冷清(qīng)。五(wǔ)一假(jiǎ)期将至(zhì)，下周补库需求(qiú)或有增加。综(zōng)合来看，预计下(xià)周进口铁矿(kuàng)石价格指(zhǐ)数将继续振荡运(yùn)行。

　　“随着(zhe)钢厂减产检修(xiū)范围扩大，高需求对铁矿石的支(zhī)撑转(zhuǎn)弱，近期供应端表(biǎo)现缩量，五一节前钢厂低库存补库对价格或形成支撑。可逢高布(bù)局(jú)空单。”李(lǐ)海蓉说。

　　对于(yú)黑色板(bǎn)块的(de)后(hòu)市，何建辉(huī)认为(wèi)，目(mù)前终端(duān)需求(qiú)尚未(wèi)有(yǒu)太大起色，市场情绪仍偏悲观，黑色系整体(tǐ)依然(rán)承(chéng)压。持(chí)续(xù)调(diào)整后压力得到(dào)基本释(shì)放(fàng)，下行(xíng)节奏将会放缓，波动有所加剧。拉长时间(jiān)周期看，今年大(dà)基调是经济复苏，尽管(guǎn)节奏上较为波折(zhé)，供需边(biān)际上(shàng)仍有改(gǎi)善，整体矛盾(dùn)并不(bù)是太突出，价格(gé)波动幅度(dù)较前两年将有明(míng)显下降。这也意味着，以(yǐ)内需(xū)为主的黑色系(xì)下方仍有支撑，当前位置(zhì)不宜过分悲观。预计(jì)市场整体以区间振荡为主，节(jié)奏上(shàng)或先抑后扬，后期关键仍是需求复苏力度(dù)。

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