编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和(hé)茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需(xū)要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的(de)资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了(le)四(sì)个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其(qí)中中文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字zhàn)高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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