本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(suō)水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个(gè)月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思观面看(kàn)，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联储加(jiā)息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧(jù)，在全球(qiú)金融市场(chǎng)催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个(gè)股

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等(děng)承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二是“中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国家资本(běn)新战略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指标看，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取代(dài)贵州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年(nián)内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌(diē)至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上，市场人(rén)气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的(de)半年线(xiàn)和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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