大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测(cè)算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部(bù)队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构(gò接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思u)上关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景(jǐng)接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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