随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀>

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季(jì)度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面(miàn)，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基(jī)金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定(d头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ìng)性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融(róng)周期(qī)板块、受益于社会(huì)经济活动趋(qū)于正常的(de)消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动(dòng)下的(de)部分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎn头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀g)老目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能(néng)在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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