4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强(qiáng)的原因在(zài)于国(guó)内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉(mián)意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好(dàn)季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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