今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等(děng)多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全(quán)市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成(chéng)熟七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业(yè)的(de)关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企是实现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金(jīn)分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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