昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)发字有几画，发字有几画五行什么议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易(yì)者(zhě)在对冲(chōng)操发字有几画，发字有几画五行什么作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个(gè)工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是(shì)否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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