如果要论(lùn)二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本(běn)股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多(duō)组(zǔ)对比可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季(jì)度(dù)迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是(shì)在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本(běn)五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人(rén)眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票(piào)的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越多的海外(wài)投(tóu)资者似乎(hū)看到了日(rì)本(běn)股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日(rì)本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来(lái)越多平时不太关注日(rì)本市(shì)场(chǎng)的海外(wài)投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的(de)原因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访(fǎng)日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低(dī)成本日元融资押(yā)注高股息(xī)日元(yuán)资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国(guó)的(de)增(zēng)长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧(yōu)可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入(rù)日本(běn)股市，以(yǐ)此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金融(róng)和价(jià)值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本(běn)产生兴趣(qù)之前(qián)，他们(men)此(cǐ)前在这片(piàn)“失(shī)落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一(yī)次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要来日(rì)本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的(de)主要(yào)原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及(jí)企业(yè)部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项改革(gé)最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股(gǔ)公(gōng)司中(zhōng)约(yuē)有54％的公(gōng)司股价(jià)低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股市提(tí)供了(le)更(gèng)坚(jiān)实的底部和更Medical staff可数吗，stuff;'>Medical staff可数吗，stuff高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企(qǐ)业在意(yì)识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划(huà)和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣(xuān)布(bù)了新(xīn)的(de)股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到这方(fāng)面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所这些变化的(de)推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股(gǔ)东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力(lì)表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报(bào)率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前(qián)依然宽松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日(rì)股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大规(guī)模(mó)的(de)货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三(sān)个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和(hé)休闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，从经济合(hé)作(zuò)与(yǔ)发展组织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一(yī)个(gè)超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前景，而大(dà)型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 Medical staff可数吗，stuff