5月以来(lái)，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线(xiàn)下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方(kàn)好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒ无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方u)些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或(huò)者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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