本(běn)周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思行更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌(diē)的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地(dì)上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔(tù)年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示，截至(zh哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思思ì)周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和(hé)恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙指数周二盘(pán)中低(dī)位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高配下调(diào)为中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示(shì)着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生(shēng)戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史(shǐ)峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去(qù)年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机(jī)频现，让(ràng)A股机(jī)构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以来(lái)表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速(sù)；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者市(shì)净率(lǜ)远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是(shì)市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州茅台(tái)成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念让其(qí)成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的(de)财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别(bié)为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月(yuè)出(chū)现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆(jiē)飘(piāo)红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题(tí)的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键在要(yào)看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收(shōu)盘(pán)较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交(jiāo)始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大(dà)盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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