“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)日内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预(yù)期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季(jì)报公布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服(fú)务(wù)行业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数(shù)增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的(de)增加，失业率预计(jì)会(huì)继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市(shì)场供需矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速(sù)环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后(hòu)续公布的5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在(zài)1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫(jiè)投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗(luó)斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不(bù)会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下(xià)，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行(xíng)情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈(yì)仍(réng)然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的(de)对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两整体的供求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对(duì)象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储(ch100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合(hé)历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海南(nán)产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区(qū)也(yě)全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料(liào)价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶(jiāo)农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需(xū)求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是(shì)从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速(sù)度(dù)仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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