华尔(ěr)街真(zhēn)是风云诡谲(jué)。

　　曾(céng)发百(bǎi)页报告做空印度(dù)首富(fù)阿达(dá)尼(ní)集(jí)团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国(guó)新兴(xīng)做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此(cǐ)次矛头对准的是“华尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名(míng)亿万富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下(xià)控股(gǔ)公司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东(dōng)时间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单(dān)日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元(yuán)。

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　　而(ér)伊(yī)坎个人(rén)身价，也一夜蒸(zhēng)发29亿美元（约200亿(yì)人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收(shōu)稿(gǎo)，伊坎个(gè)人(rén)身价为(wèi)147亿美元，排名世(shì)界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告(gào)中指出，伊坎(kǎn)企业（IEP）正在(zài)运营 “类似(shì)庞氏(shì)骗(piàn)局” 的经济(jì)结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新(xīn)投资者的(de)资金向老投资者支付(fù)股(gǔ)息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎(kǎn)一直(zhí)在使(shǐ)用从新投资者那(nà)里获得的资(zī)金向(xiàng)老(lǎo)投资者支付(fù)股息(xī)。“这种类似庞(páng)氏骗局(jú)的经济结构只有在新(xīn)资金愿意冒(mào)着(zhe)成(chéng)为最后一批'持有资金的(de)风险的(de)情况(kuàng)下才是可持续的”，报告(gào)说道。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还在(zài)报告(gào)中称，IEP的56亿美元(yuán)年(nián)终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究(jiū)在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远远高(gāo)于(yú)所有(yǒu)可比公司(sī)。”

　　报(bào)告指出(chū)，另一(yī)方面，伊坎企业的(de)同(tóng)行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿克曼（Bill Ackman）的潘(pān)兴(xīng)广场控股公(gōng)司，其交易价格均低于各自的资产净值。资(zī)产净值是衡(héng)量(liàng)基(jī)金业绩的(de)关键指标，衡量(liàng)基金所持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登堡指(zhǐ)责伊坎以(yǐ)股票而不是现金的形式发放股(gǔ)息，并让伊(yī)坎企业出售新股，以(yǐ)满足股东的(de)支(zhī)出，从而(ér)抬高了股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其(qí)Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部门的(de)一(yī)家重要子公(gōng)司(sī)申请破产。

　　兴登(dēng)堡(bǎo)还指责唯一一家(jiā)跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与(yǔ)伊坎之间的关系(xì)密切。报(bào)告称，杰富瑞在其研究中(zhōng)假设，即使在最坏的情(qíng)况下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付，同时(shí)还从(cóng)安(ān)排IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的(de)报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报告对(duì)伊坎(kǎn)来说是一个重大挑(tiāo)战。他也在报(bào)告(gào)刊登(dēng)的(de)几小时后发声(shēng)反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声明中表示(shì)，兴登堡“自以为是(shì)”的报(bào)告(gào)旨在(zài)以牺牲IEP长期(qī)股东(dōng)的利(lì)益为代价获取(qǔ)利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的信(xìn)息，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)，从长期来看，IEP的业绩(jì)将会(huì)像以往一样不言自明。”

　　伊(yī)坎表(biǎo)示，我们仍然(rán)相信激进主义(yì)是最好(hǎo)的(de)投资范(fàn)例。“我过去25年的(de)激进主(zhǔ)义投资已经很好地证明了这一点。我们(men)定期将我们的维(wéi)权原(yuán)则付(fù)诸于我们的多(duō)数控股公司(sī)以及我们投(tóu)资部门持有的(de)少数股权，目(mù)前在(zài)14个上市公(gōng)司董事会中都有代(dài)表。此外(wài)，我们坚信通过对冲头(tóu)寸来降低风险，尤其(qí)是在我们今天(tiān)所(suǒ)处的市(shì)场中。”

　　伊坎(kǎn)的公(gōng)司(sī)持有他在能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地(dì)产(chǎn)和(hé)其他(tā)行业(yè)的各种(zhǒng)投资(zī)。他是IEP的(de)控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明(míng)还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻止IEP履行(xíng)其对IEP的单位持有人(rén)和员(yuán)工的(de)承(chéng)诺”。

　　此外(wài)，股东权(quán)益机(jī)构也(yě)坐不住了！股东(dōng)权(quán)益(yì)律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴登(dēng)堡研(yán)究做空(kōng)报告伸出(chū)援(yuán)手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴(xīng)登堡研究“一战成名(míng)”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度(dù)首(shǒu)富(fù)的阿达(dá)尼(ní)集团了。兴登堡研(yán)究百页的做空(kōng)报告(gào)使得前(qián)“亚(yà)洲首(shǒu)富”高塔姆·阿(ā)达尼跌(diē)下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更让(ràng)印度总理莫迪受到反对派质(zhì)疑。

　　根(gēn)据当时美(měi)国全国公共广播电台称(chēng)，截至(zhì)2023年(nián)2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短短10日(rì)内蒸(zhēng)发逾1000亿美(měi)元，集团的债券价格跌至垃(lā)圾债水平。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近500 亿美元。

　　那(nà)么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资(zī)料显示，兴登堡研究(jiū)公司(sī)成立(lì)于2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡(bǎo)研究官网(wǎng)介绍，公司的主(zhǔ)要业务包括(kuò)披露企(qǐ)业的会计造假、管理问题(tí)、未(wèi)公开关联(lián)交易、财报违规(guī)等(děng)。媒(méi)体统计显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公(gōng)司共对30家公司发过(guò)难。他们雇佣金融分析师、会(huì)计(jì)师(shī)和(hé)记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家庭，曾在(zài)康涅狄格大学学习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加入(rù)了以色列(liè)的救(jiù)护车急救部(bù)门(mén)，是拥有(yǒu)以色列(liè)证(zhèng)书的救护人(rén)员。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源于1937年在新(xīn)泽(zé)西上(shàng)空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡视(shì)为(wèi)完(wán)全可以(yǐ)避免的人为灾(zāi)难的缩(suō)影，”该公司的网站(zhàn)上写道。

　　除了(le)此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登(dēng)堡研(yán)究也曾(céng)瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研(yán)究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人(rén)被迫(pò)辞职，美国司(sī)法部和(hé)证券监管机构随后(hòu)跟进调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指控电(diàn)动汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力(lì)方面误导投资者。该公司的市值(zhí)一(yī)度超过50亿(yì)美元，如(rú)今已缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其股票在兴登(dēng)堡研究做空报(bào)告(gào)公布后(hòu)暴(bào)跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究(jiū)还曾介入(rù)马斯克对推特的收(shōu)购案。在兴登(dēng)堡研(yán)究宣(xuān)布(bù)做空推特(tè)后(hòu)，推(tuī)特的股(gǔ)价(jià)从49.80美元跌至37.39美元，随后(hòu)安德森宣(xuān)布关闭做(zuò)空仓位。去年(nián)7月中旬，当推特的股价(jià)位于低点附近时，化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准兴登堡研究(jiū)宣布(bù)转为做空推特，推特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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