财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的(de)钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的(de)占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金(jīn)增持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为(wèi)，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受(苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有(yǒu苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗)望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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