近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破(pò)圈，笑(xiào)果文(wén)化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者整理公开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得到游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山资(zī)本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和(hé)游(yóu)族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业(yè)，这是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外(wài)投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上(shàng)海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司(sī)、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK中国有多少万大军，中国多少万兵力）Limited全资持(chí)股，同时企(qǐ)业类型变(biàn)更(gèng)为有限责任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)或许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段，中国有多少万大军，中国多少万兵力表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求中国有多少万大军，中国多少万兵力的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出于(yú)节目(mù)效果(guǒ)可能需(xū)要(yào)张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前大(dà)股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相(xiāng)关人(rén)士去年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节(jié)目，可(kě)以占到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上(shàng)升，资本却(què)后(hòu)劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程(chéng)要(yào)短得(dé)多也快(kuài)得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题(tí)榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投(tóu)通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本(běn)对脱口(kǒu)秀行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之(zhī)后，市(shì)场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商业演出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持(chí)20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然是确定(dìng)性和可(kě)复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性(xìng)、观众(zhòng)审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在(zài)合法合(hé)规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才(cái)是这个(gè)行(xíng)业可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这个(gè)行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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