当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜(bài)登举行会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次(cì)日启(qǐ)动非常(cháng)规举措(cuò)维持(chí)政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地(dì)继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议(yì)案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，900g是几斤 900g是多少毫升暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在(zài)议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出(chū)和提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现(xiàn)金，如(rú)国会不(bù)提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的(de)存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作(zuò)人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到(dào)银行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也(yě)位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州(zhōu)监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定(dìng)大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和(hé)实时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的(de)石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国(guó)政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油(900g是几斤 900g是多少毫升yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常(cháng)开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节假期(qī)从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美(měi)国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带来(lái)的美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考虑巴(900g是几斤 900g是多少毫升bā)西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月(yuè)的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预(yù)计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压(yā)力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂(zhī)市(shì)场累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月供(gōng)应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的供需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没(méi)有完全(quán)消散(sàn)，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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