在华尔街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做(zuò八哥鸟寿命是多少年)多(duō)和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 八哥鸟寿命是多少年为首的(de)美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对(duì)衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù八哥鸟寿命是多少年)据进一步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市(shì)场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的(de)投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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