5月(yuè)以来，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金、富国基金、南方基金等多家头(tóu)部公募基金密(mì)集(jí)申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产(chǎn)品，布局(jú)全球半导体市场，引发(fā)业内(nèi)广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月(yuè)中下旬以来又开始持续(xù)下跌。不过资金对主题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超(chāo)半数半导体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正(zhèng)增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金(jīn)对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对(duì)板(bǎn)块中长期(qī)投资价值(zhí)的肯定(dìng)。尽管(guǎn)半导体板块年内表现震荡(dàng)，但随(suí)着(zhe)国(guó)产替代持(chí)续(xù)推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买(mǎi)，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌(diē)。以中(zhōng)证全指半导体指(zhǐ)数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上(shàng)，半导体与半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)生(shēng)产(chǎn)设(shè)备(bèi)板块(kuài)周跌(diē)幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年(nián)内(nèi)半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只(zhǐ)产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额均(jūn)有大幅(fú)增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前(qián)半导体(tǐ)行业复苏不及预(yù)期(qī)主要原(yuán)因，一是国产(chǎn)替代(dài)进程不及预期，国内半(bàn)导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技术(shù)和(hé)人才等方面存在差距(jù)，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客户导(dǎo)入(rù)进程可能不及预期；二是下游需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软背景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半(bàn)导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)正处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认为有望(wàng)于(yú)今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中，率先(xiān)回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属(shǔ)性和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节(jié)会率先回暖。一方面(miàn)中国经济体重(zhòng)要(yào)的构成(chéng)央国企对(duì)资(zī)产回报(bào)提(tí)出要求，民(mín)营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成本效率提升(shēng)是数字(zì)化的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数(shù)字经济有顺周期(qī)属性，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略(lüè)投资部副总(zǒng)监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理刘源表(biǎo)示(shì)，首先，回(huí)顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原因，一方面是(shì)2022年(nián)板块调整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值(zhí)处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有AI主题的(de)催(cuī)化，所以(yǐ)从年初到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定(dìng)的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许(xǔ)多(duō)个(gè)股的(de)股价(jià)其实是过度(dù)反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下(xià)旬半导(dǎo)体一季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些起行业近期的持续回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买(mǎi)也(yě水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)能看出投资者对板块价(jià)值的(de)肯定(dìng)，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士也表示(shì)，长期看(kàn)好半导体板(bǎn)块(kuài)投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基(jī)本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导(dǎo)体带(dài)来了(le)新的(de)需求增量，从周期视角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定业绩的压(yā)力，但一方面需求会(huì)重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替(tì)代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方(fāng)面，半导体板块估(gū)值(zhí)波(bō)动较大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估(gū)的(de)机会出(chū)现。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低(dī)位(wèi)区间，随着需求(qiú)回暖或者新产品的突(tū)破，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资(zī)机会。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能(néng)源为对象进行创新，第三(sān)次(cì)是信息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将对人(rén)类生产(chǎn)力的(de)提升产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它(tā)是信息(xī)革命(mìng)经(jīng)历了个人电(diàn)脑、互(hù)联(lián)网革命(mìng)和移动互(hù)联网革命后(hòu)在(zài)万(wàn)物智联层面的延伸，将会在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军(jūn)事(shì)等方面全面影响人类社会(huì)。当(dāng)前(qián)仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的(de)早期的阶段，在(zài)人工智能带(dài)来的技术变革(gé)浪潮下，人工智能(néng)对云管端各方面都产生了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生(shēng)了改变，产生了新(xīn)的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等(děng)。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配置的(de)主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表的(de)创新线(xiàn)、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也表示(shì)，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其(qí)中，从(cóng)半导体国(guó)产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下(xià)游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有(yǒu)非常好的机会(huì)。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国(guó)产替代，党的(de)二(èr)十(shí)大对于(yú)科技安全(quán)的强调为芯片(piàn)的国产替代提供了(le)坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分调整(zhěng)，股(gǔ)价已经(jīng)充(chōng)分(fēn)反映(yìng)悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销(xiāo)数据和重(zhòng)点公司的边际(jì)变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况，预判(pàn)半导体景(jǐng)气(qì)的(de)拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设(shè)施成为(wèi)发展基(jī)石，算力芯(xīn)片等核心环节(jié)预(yù)期将会受益，后续有(yǒu水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)望驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)。此外，半导(dǎo)体设备公司的(de)一季报业绩(jì)相对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也(yě)是可以关(guān)注(zhù)的(de)方向(xiàng)。存储作(zuò)为半(bàn)导体中最大的(de)周期(qī)品种，也可能(néng)在年内迎来边际变(biàn)化，需要(yào)持(chí)续动态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景气度修(xiū)复(fù)速(sù)度和估值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较(jiào)确定，但(dàn)改善的过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断(duàn)配(pèi)置价值，我们也(yě)会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些