大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了(le)两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入(rù)业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机(jī)会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来经济(jì)增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认为可(kě)能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息(xī)央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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