在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一(yī)个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需(xū)召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责(zé)人也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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