周一(yī)的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēncos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊g)加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēncos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊)和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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