用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日zī)。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与(yǔ)了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式(shì)发(fā)布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向(xiàng)外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价上，在(zài)此期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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