当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议(yì)的可(kě)能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担(dān)主要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(ji水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ā)，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一(yī)部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了(le)直接(jiē)采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国(guó)政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格(gé)随(suí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆通(tōng)过(guò)慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高(gāo)水平(píng)，豆油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及(jí)国内持续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口(kǒu)预(yù)估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油(yóu)脂本(běn)轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人(rén)士(shì)对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐(lè)观(guān)。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地(dì)看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的(de)去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价(jià)的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨(zhà)整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的供(gōng)需(xū)及价(jià)格的变化对(duì)油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风(fēng)险尚未(wèi)释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹(dàn)的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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