来(lái)源：海通宏观

　　· 概(gài) 要·

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作(zuò)。今年以来(lái)，经济增(zēng)长好于预(yù)期。不过(guò)当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政策(cè)不太可能转向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发(fā)展要求，也没(méi)增量刺激政策。未来扩大需求主要依靠自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产业政(zhèng)策方(fāng)面强调“实体(tǐ)经(jīng)济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然(rán)是重点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相(xiāng)对克制(zhì) 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成绩，即(jí)“经济增长好于预期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势”。从一季度公布(bù)的数(shù)据看，确实好于去年四季度时的预期。但(dàn)随后会议(yì)也提到“经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”。这也使得(dé)经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的(de)理解是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有(yǒu)明显改善，但距(jù)离疫情之前(qián)2019年的6％附(fù)近的(de)增速(sù)，还有(yǒu)较大的差距。所以(yǐ)，经济仍需(xū)政策呵护(hù)。尤其是一季度降准后，就业(yè)压(yā)力仍然(rán)存在(zài)，我们认为政策(cè)短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会议强调经济要(yào)实现“质的(de)有(yǒu)效提升(shēng)”和“量的合理增长(zhǎng)”。这一(yī)点和去(qù)年经济工作(zuò)会议精神一致。这也意味着稳(wěn)增长不会通过强刺激的方式，而是统筹(chóu)推动“经济(jì)运行持续好转”、“内生(shēng)动力持续增(zēng)强”、“社(shè)会(huì)预期持(chí)续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方(fāng)式，会议要(yào)求“把发(fā)挥政策(cè)效(xiào)力和激发经营主体(tǐ)活力(lì)结(jié)合起来”。我们的(de)理解(jiě)是，下(xià)一(yī)阶段(duàn)更多通过激发市场化的力量去推动经济修(xiū)复，通过改革开放(fàng)的方式激(jī)发高质量的增(zēng)长。所(suǒ)以会议(yì)指出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破(pò)除(chú)影响各类所有制(zhì)企业公平竞争、共同发展(zhǎn)的法律法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类(lèi)企业都要依法(fǎ)合规经营(yíng)。要下决心(xīn)从根本上解决王菲是什么星座，王菲是什么星座的人企业账款拖欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)还是以提振信心和预(yù)期、激发活力为主要手段，让经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发(fā)修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投资

　　会议(yì)提出，积极的(de)财(cái)政政策要“加力提王菲是什么星座，王菲是什么星座的人效”，稳健(jiàn)的货币(bì)政(zhèng)策要“精准有(yǒu)力”，延续(xù)了去年12月会议的表(biǎo)述。对于(yú)政(zhèng)策的要求，本次(cì)会(huì)议强调“形成扩大(dà)需求的合力(lì)”，而去年(nián)12月会议(yì)的相关(guān)表述是“加强各类政策协调配合(hé)”，这说明扩大需求是未来的政策(cè)重心。

　　一方(fāng)面，自发修复消费。“要多渠道增加城(chéng)乡居民收入(rù)，改善消费(fèi)环境，促(cù)进文(wén)化旅游等服务(wù)消费”。提高消费，主要(yào)还是靠居(jū)民劳(láo)动(dòng)收入的自然修复。另(lìng)一方(fāng)面，主(zhǔ)动稳定投资。尤其(qí)是基建投资(zī)，是政府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调(diào)，要把吸引外商(shāng)投资放在更加(jiā)重要的位置，稳住外贸外(wài)资基本盘。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸易港(gǎng)对(duì)接国际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产(chǎn)业体系(xì)要以“实体经济(jì)”为支(zhī)撑。我(wǒ)们(men)的理解(jiě)是，产业政策的(de)重点是“实体经济”，这里的实(shí)体经济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚(xū)拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造”。会(huì)议(yì)指出“要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为(wèi)，人(rén)工智能发(fā)展到一定程度(dù)，监管(guǎn)措(cuò)施也必然会(huì)跟上。此外，在(zài)互联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范(fàn)健康发展，鼓励头(tóu)部(bù)平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做好(hǎo)中小银行、保险和信托机构(gò王菲是什么星座，王菲是什么星座的人u)改革化险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理(lǐ)，严控新增隐性(xìng)债务(wù)”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务(wù)的风险也需要化解。所(suǒ)以今年和去(qù)年(nián)最大的不(bù)同是疫情影响减弱，其他方面的经济问(wèn)题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将(jiāng)放(fàng)缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克(kè)制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 王菲是什么星座，王菲是什么星座的人