5月(yuè)10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定(dìng)价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而(ér)存款利率上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(zhì)高息揽储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的(de)票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和(hé)空(kōng)间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主动跟进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及(j最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词í)2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的(de)弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可通过理财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词