今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募(mù)巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(w1米等于多少mm 1米等于多少厘米ěn)回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的(de)角度(dù)看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国特色(sè)估(gū)值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管1米等于多少mm 1米等于多少厘米理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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