金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求一周期是什么意思是多少天(qiú)、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内一周期是什么意思是多少天投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换(huàn)交易在(zài)轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投(tóu)资(zī)者(zhě)办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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