金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人(rén)民币(bì)跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完(wán)善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行(xíng)报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配(pèi)套(tào)的(de)业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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