一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青(qī人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ng)睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一(yī)数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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