随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域(yù)的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一(yī)个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的(de)一天。

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